全球贸易战不断升级，静止期不确定性增加，美债面临导致美债交易员纷纷保持观望态度。市场XM软件波动性指标下降至三年来最低水平，波动遍持收益率持续波动。率降立场根据摩根大通周三的至年中性调查显示，客户对美债持中性仓位已达今年最高水平。低点美国贸易政策的交易波动增加了市场交易风险。

特朗普总统宣布对汽车、员普XM软件半导体和药品进口征收25%的静止期关税，可能是美债面临谈判的策略。美债收益率维持在4.5%左右，市场利率波动性较低，波动遍持反映在3个月/2年期互换期权的率降立场隐含波动率降至三年来最低水平。

现在美联储政策幅度有限，至年中性使得收益率保持在相对狭窄区间。交易员转向中性立场有助于维持美债收益率稳定。波动性做空交易成为焦点，本周发生在SOFR和美债期权市场，交易额达300万美元。

摩根大通客户调查显示，直接中性仓位创年内新高，多头和空头仓位减少。美债期权的对冲溢价指向交易者需支付对冲长端上涨的溢价，价格处于去年年中以来最高水平。不同期限的美债期权呈现看跌/看涨偏差，流动性良好。

CFTC数据显示，对冲基金的净久期多头平仓量以10年期美债期货为主，超长10年期美债合约的多头平仓量接近1200万美元/DV01，净多头平仓较大。