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20​​25年2月17日，德国IFR新闻报道，行前德国计划于周二上午首次增发45亿欧元的景良XM原油3/27 Schatz债券。此次发行前景乐观，德国因为该债券是行前德国乃至欧洲的两年期基准债券，且自2023年2月以来的景良29次Schatz拍卖均全额覆盖，显示出强劲的德国市场需求。

此次需求可能来自寻求安全资产的行前投资者，尤其是景良XM原油在全球不确定性增加的背景下，以及作为曲线陡峭化交易的德国一部分，因为德国长期债券面临资金需求上升的行前压力。

3/27 Schatz债券当前交易收益率约为2.13%，景良是德国本月迄今最低水平，而1月28日的行前上一次发行收益率为2.26%，覆盖率为2.81，景良德国直接融资比例为23.7%。

该债券仅略低于过去三个月德国通用两年期债券1.89%至2.32%的交易区间中点2.107%。欧洲固定收益市场在1月至2月期间因德国疲弱的通胀数据而大幅上涨，导致旧的12/26债券收益率下降12.6个基点。

在此期间，德国国债收益率曲线呈现牛陡趋势，2年/5年期国债利差扩大2.5个基点，2年/10年期国债利差扩大5个基点。然而，Schatz债券在跨市场表现中相对落后，与法国债券利差扩大3.5个基点，与荷兰债券利差扩大1个基点，但与互换利率相比略有优势。

竞争性供应可能是一个问题，因为德国还将在周三上午增发45亿欧元的2/35国债，法国将在周四上午出售115亿至130亿欧元的短期OAT债券，西班牙和芬兰也将在本周发行短期债券。