XM外汇官网APP报道，招商证券智能展阶招商证券发布研究报告指出，人工预计2024年下半年，行情XM下载随着豆包和Deep Seek的发段渗透率接近5%，人工智能领域将迎来显著的招商证券智能展阶收益增长。与之前三轮行情相比，人工目前人工智能(中证)相对于WIND指数的行情超额收益为1.36倍，持续时长约五个月，发段类似于2013年的招商证券智能展阶移动互联网、2016年的人工XM下载食品饮料和2020年的电动车。未来超额收益的行情持续时间和幅度仍有潜力。如果关注风险点，发段从3月下旬开始，招商证券智能展阶需要注意人工智能板块在业绩披露期可能出现的人工收益回落。

招商证券的行情主要观点如下：

人工智能发展到了什么阶段？

赛道投资的基本原则表明，5~10%的渗透率是主题概念投资与赛道/产业趋势投资的分水岭。当渗透率突破这一关键区间，超额收益便会迎来主升浪。在过去十多年中，当2013年的移动互联网、2016年的食品饮料和2020年的电动车的渗透率突破5-10%时，它们均迎来了主升浪。人工智能的应用在去年已经突破5%的渗透率，当前其相对于WIND指数的超额收益倍数为1.36，且持续时长为五个月。

这种情况与过去的几轮行情相似，当前正处于类似于2013年5月移动互联网、2016年8月食品饮料和2020年12月电动车的阶段。然而，由于部分AI+相关公司的业绩未必在年报和一季报中体现出高增长，因此4月份面临一定的业绩风险。回顾近两年，AI板块的超额收益在财报季节到来时常会出现明显回落。因此，从3月下旬开始，需关注人工智能板块可能的超额收益回落风险。

本周A股市场表现良好的主要因素包括：

(1)国内互联网巨头在AI领域的积极布局，如腾讯的微信接入DS大模型、阿里大幅超出市场预期的资本开支等；(2)市场量能随着指数上行逐渐回暖，而且市场主线较为清晰(AI+)；(3)地缘政治局势的阶段性缓和，外部环境稳定；(4)港股核心科技股延续资产重估逻辑，带动A股科技股走强。

节后工地复工进度低于去年同期，而二手房市场活跃。

本周中观指标显示，消费电子、电力设备和房地产成交价格及面积等领域景气度改善。春节后工地复工速度慢于去年同期，1月份汽车生产和销售增幅收窄。具体而言：

1) 12月份智能手机出货量出现同比增长；

2) 1月份充电桩数量的同比增幅加大；1月份汽车产销的同比增幅有所收窄；

3) 春节后工地复工进度低于去年同期，但非房地产项目的开复工率、劳务上工率和资金到位率均优于房建项目，考虑到房地产项目资金到位率同比转正，后续复工可望加快；

4) 1月份70个大中城市商品房销售价格指数的同比降幅缩小，二手房市场相对活跃；13个大中城市的平均二手房成交面积十日的均值有所改善，且处于历史高位。建议关注消费电子的景气上升、基建复工提速和房地产成交改善带来的产业链机遇。

融资净流入显著，ETF持续赎回。

融资资金在前四个交易日合计净流入260.3亿元；新成立的偏股类公募基金增至43.6亿份，较前期上升38.6亿份；ETF出现净赎回，总体净流出357.8亿元。行业偏好方面，融资资金净买入电子、电力设备和机械设备等；消费ETF申购活跃，医药ETF赎回较多。主要股东规模增加，计划减持的规模提高。

Grok 3正式发布。

北京时间18日中午，马斯克在X平台直播发布了他旗下xAI公司最新研发的聊天机器人Grok 3。Grok 3 和 Grok-3mini在数学和科学逻辑推理等方面的表现超过或媲美Gemini、DeepSeek和ChatGPT等竞争对手。

本周A股整体估值水平上升，万得全A指数PE(TTM)为15.5，较上周上升0.2，处于历史估值水平的53%分位。大多数指数估值下降，其中电子、机械设备和计算机行业估值涨幅居前，而农林牧渔、传媒、煤炭行业估值跌幅居前。

风险提示：

关注经济数据可能低于预期，海外政策可能收紧超出市场预期。