2024年2月21日晚，战略调整Keep(03650)在港交所发布盈利警告，亏得预计2024年度调整后净亏损将在4.6亿元至4.9亿元人民币之间，损背XM-MT4同比亏损加剧。景下机遇同时，何获公司计划在2025年实现盈亏平衡。战略调整

从当前的亏得视角来看，Keep面临着“挑战与机遇并存”的损背局面。尽管亏损的景下机遇压力较大，但对于2025年修复业绩的何获XM-MT4预期，也反映出Keep在运动科技领域的战略调整再次出发。

亏损原因与战略选择

对于2024年亏损扩大但对2025年表示乐观，亏得Keep向市场传递出看似矛盾的损背信号。分析其战略选择，景下机遇不难发现Keep在短期内选择了主动“蓄力”以应对市场变化。何获

在盈警公告中，Keep指出亏损扩大源于消费市场环境的变化，消费者信心减弱以及公司在新战略业务和技术革新方面的投入增加。具体方向包括AI应用开发、可穿戴设备创新、品牌建设等。这表明，Keep在健身科技行业的激烈竞争中，选择以AI为核心重塑业务来应对短期挑战，并为长期发展打下基础。

不久前，Keep创始人王宁在全员信中宣布，将在未来十年致力于全面投入AI，旨在从健身工具转变为智能生态。此举也赢得了资本市场的关注，宣布转型后两周内Keep股价涨幅达到48%。

在2024年上半年，Keep曾短暂减少亏损，但下半年因战略投入加大而再次扩大。此变化表明，Keep并非被动应对，而是主动选择在关键时刻释放短期负面信息，以便为长期发展留出空间。

AI战略：从工具到智能生态

Keep的战略重点在于AI。早在2018年，Keep就开始在AI领域布局，推动智能硬件和运动算法发展，发布了多款智能穿戴产品。随着AIGC技术的突破，2023年研发支出达到4.5亿元人民币，主要用于AI和云计算等领域。

这一战略投入带来了积极回报，在2024年上半年，Keep实现营收10.37亿元，同比增加5.4%;月活跃用户和订阅会员也有显著增长，表示盈亏平衡触手可及。

从美图和多邻国的经验来看，传统互联网公司侧重于用户规模，而AI公司的价值在于技术稀缺和生态潜力。尽管美图和多邻国在AI转型初期面临亏损，但最终依靠技术突破和市场需求的提升实现了盈利增长。

Keep的转型之路与这些公司相似，依托技术突破实现商业化。在全球AI+健身市场预计到2025年将达到320亿美元的背景下，Keep快速推进智能化应用。

近期，Keep在用户体验上不断创新，推出了多种新功能，为用户生成个性化的训练和饮食计划。这些动态生成的课程覆盖从健身初学者到专业运动员的需求，期望接触更广泛的用户群体。

AI技术的引入也在逐步重构Keep的商业模式，从传统的订阅模式转向“AI服务付费”。这样的转型将增强ARPU并促进用户的长期付费意愿。

通过自研智能穿戴设备与AI技术的结合，Keep正在形成“数据采集-分析-反馈”的生态闭环。硬件销售带来直接收益，同时用户行为数据回馈AI算法，推动Keep的智能化演进。

虽然市场对Keep的前景仍存疑虑，但在AI重新塑造估值逻辑的趋势下，Keep的选择既是对行业的正确判断，也是自身发展的冒险。运动健身领域的用户需求与付费意愿始终存在，技术进步将为用户创造更好的体验。此时的短期亏损或许是转型过程中的阵痛，而“深蹲”后的蓄力有望转化为价值的“飞跃”。