XM外汇官网APP报道，全球过去两年驱动美国股市上涨的股市股情刚刚“动物精神”逐渐扩展到全球范围。一些市场专家认为，新动向美绪扩XM介绍这种趋势可能才刚刚起步。展至专

在2023和2024年累计上涨超过50%后，欧亚标普500指数自特朗普就职以来表现平平。市场近期，分析投资者纷纷将注意力转向欧洲和亚洲市场，热潮忽视了可能影响市场的开始贸易战和军事冲突。

自特朗普上任以来，全球欧洲斯托克600指数上涨5.8%，股市股情刚刚XM介绍纳斯达克金龙指数上涨18%，新动向美绪扩而标普500指数仅上涨0.3%。展至专上周五，欧亚该指数又下跌1.7%，市场继续拖累整体表现。

Hirtle Callaghan首席投资官Brad Conger表示：“美国股市的情绪和仓位一直处于极端状态，因此这种逆转可能会持续很长时间。”他管理约200亿美元的资产，并提到了高盛的一项调查，发现投资者普遍认为美国股市将在2025年表现最佳，这种单侧的情绪让他持有相反的看法，因此自2024年中以来增加了对欧洲和中国股票的配置。

全球股市上涨，而美国市场却持平

对于采取类似策略的投资者来说，逻辑简单：非美市场的股票在过去两年表现不佳，如今随着全球经济前景趋稳，看起来相对便宜。同时，关税的不确定性主要影响美国市场，美元强势亦已减弱。

中国人工智能初创公司DeepSeek的成功使投资者重新评估美国股市的高估情况，并短期内提升了对中国科技股的吸引力。这些变化逐渐削弱了“美国例外”的论调，即美国市场会持续优于其他市场。

Nationwide Investment Management Group首席市场策略师Mark Hackett指出：“这种变化可能是长期的，不只是短期现象”，他管理着约750亿美元的资产。“历史上，美国市场和国际市场的表现差距如此之大，只在互联网泡沫时期出现过，而当这种转变发生时，来势汹汹且持久。”

在过去两年，全球股市表现滞后于美国，斯托克600指数上涨20%，金龙指数仅1%，而标普500指数飙升53%。尽管今年有所上涨，但斯托克600的市盈率仍为14倍，低于标普500的22倍，金龙指数为17倍。

非美股市前景广泛

资金流向显示，非美国股票可能具有巨大的增长潜力。摩根大通分析称，若不考虑中国股票，美国股票相对表现不佳，仅反映了自2023年4月至年底亲美投资主题的10%-20%的逆转。花旗集团指出，投资者对欧洲的看涨程度已超过对美国的看涨程度。

即将到来的3月美国纳税季可能成为标普500的另一个挑战。随着纳税季的临近，散户投资者的股票购买可能会减缓。高盛的Scott Rubner表示他将对标普500进行“修正观察”，因为散户和机构买家的买入动力正在减弱。

与此同时，Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Christopher Murphy提到，投资者正在大举进入德国和欧洲股市，反映出他们对机会的渴望。近期德国DAX和欧洲斯托克50的隐含波动率明显上升。

这一走势背后则有基本面支持。除了欧洲估值相对滞后，利率前景温和，企业盈利表现也强劲。同时对于乌克兰战争可能停火的乐观情绪和军事支出增加的预期也促进了欧洲防御类股票。

欧亚投资热潮是否过热？

部分分析师认为，流向欧洲和亚洲的投资已变得旺盛，需保持谨慎。摩根大通的策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，欧洲斯托克50等指数的动量指标显示，涨势可能过快，存在逆转风险。

尽管如此，仍有充分理由继续看好美国股市，即使标普500接近历史高点。美国银行的Savita Subramanian声明：“美国具有明显的结构性优势”，并提到美国的能源独立、可替代劳动力和美元的储备货币地位。

这些策略师强调，美国科技行业仍具领先地位，尽管DeepSeek挑战了美国在这一领域的主导地位。不过，由于美国科技巨头对市场的巨大影响，若对其信心出现动摇，市场将受到重创。

Hirtle Callaghan的Conger补充道：“人工智能叙事是美国股市强劲表现的原因。如果美国未能重新调整对人工智能的预期，非美股票将难以超越美国股票。”