在英伟达即将发布的英伟第四季度财报之前,财经分析师Damir Tokic指出,报揭若财报中业绩指引不达预期,泡破裂XM-MT5可能会揭示人工智能泡沫的沫或破裂,对生成式人工智能(GenAI)领域带来影响。英伟
Damir Tokic早在2024年6月将英伟达评级为“看跌”,报揭当时股价在138美元左右。泡破裂尽管股价经历波动,沫或近期仍徘徊在138至139美元区间,英伟且过去8个月的报揭XM-MT5走势呈现波动不定。2024年8月股价曾跌至91美元,泡破裂但随即反弹至150美元,沫或之后回落至133美元。英伟在即将发布财报之前,报揭股价回升至接近150美元的泡破裂历史高点。
Tokic指出,英伟达股价目前在构筑顶部,长期走势图显示股价高估且营收增速放缓。自2024年1月起,营收增速从265%下滑至93.61%,毛利润同比增速从339%降至95%。预计第四季度营收为380.9亿美元,同比增长72%,但增速继续放缓。同时,市销率仍处高位,从2024年6月的40倍降至30倍,说明估值依然过高,维持看跌观点。
英伟达计划于2月26日盘后发布财报,市场预计其每股收益为0.84美元,环比增长3.7%,营收为880.9亿美元,环比增长8.5%。但考虑到当前的市销率和隐含的增长预期,这样的季度增长率仍未能满足高期望。
过去,英伟达常常超出预期,但Tokic认为,由于市场持续上涨,业绩增幅可能不再那么显著。值得注意的是,随着DeepSeek技术革新,生成式人工智能领域可能面临资本支出减少的趋势,从而影响英伟达的营收。DeepSeek通过低端芯片和少量硬件开发出优异的大语言模型,显著降低了芯片需求,并可能影响整个GenAI行业的支出模式。
DeepSeek的技术突破发生在1月,正值微软、META和Alphabet等大公司发布财报前,可能未能及时调整其预期。这一变革意味着,生成式人工智能所需的芯片数量减少,资本支出可能大幅缩水,从而直接影响到英伟达的营收表现。
Tokic预期,英伟达将在财报中讨论这一技术进展,并可能降低业绩指引,给市场带来震动。DeepSeek事件对资本支出的影响将促使大型科技公司重新评估GenAI领域的投资。
生成式人工智能泡沫的根源始于2023年4月英伟达财报中披露的超大规模数据中心资本投入。Tokic认为,随着DeepSeek事件的出现,若数据中心运营商减少资本支出,这一泡沫可能随时破裂。GenAI领域的资本回报率偏低,加之技术进步降低了对先进芯片的需求,投资将逐渐减少。
因此,若英伟达财报透露生成式人工智能资本支出放缓,这可能成为破裂泡沫的标志。美联储副主席巴尔也指出,生成式人工智能可能被过度炒作,经济回报未必如预期那般迅猛,市场可能会对过度投资产生调整。
综合分析,Damir Tokic认为,即使不考虑DeepSeek事件,英伟达的增速放缓及其高估值已经足够支持看跌观点。而DeepSeek的技术突破则可能进一步加剧这一看跌趋势。Tokic预测,英伟达可能会在财报中承认DeepSeek对其业务的负面影响,导致低于市场预期的业绩指引,从而触发生成式人工智能泡沫的破裂。